Pensioenfondsen verkochten niet overmatig veel aandelen

Door de toezichteisen van DNB zouden fondsen in slechte tijden tot de verkoop van risicovolle beleggingen moeten overgaan. Die zouden tegen afbraakprijzen verkocht moeten worden. Bovendien zou het herstel van de financiële gezondheid van de fondsen beperkt worden bij een opgang van de markt. Maar DNB concludeert dat pensioenfondsen er tijdens het dieptepunt van de crisis niet toe overgegaan zijn om overmatig veel aandelen te verkopen of zich voor een verdere rentedaling in te dekken.

 

Meer risico

Uit de cijfers blijkt dat het aantal onderzochte pensioenfondsen dat tussen het vierde kwartaal van 2008 en het derde kwartaal van 2009 aandelen verkocht, ongeveer gelijk is aan het aantal dat juist aandelen bijkocht. Dat bijkopen wordt 'herbalanceren' genoemd: meer effecten toevoegen waarvan de koersen zijn gedaald, om zo het gewicht binnen de totale portefeuille op peil te houden. Het aantal fondsen dat de rente-afdekking verlaagde - en dus meer risico nam - blijkt zelfs groter dan het aantal dat zich tegen een verdere rentedaling indekte.

 

Solvabiliteitseisen

De pensioensector hoopt van de 'knellende toezichteisen' af te komen door middel van een grootschalige hervorming van de huidige pensioenregelingen. Door in de toekomst aan de pensioendeelnemers minder garanties af te geven, wordt het minder noodzakelijk om solvabiliteitseisen op te leggen. Afgevaardigden van werkgevers en werknemers onderhandelen al maanden over zo'n wijziging.

 

Bron: FD, 31-03-2011