DNB: Aandelenportefeuilles pensioenfondsen en verzekeraars gekrompen

In het eerste kwartaal reageerden pensioenfondsen op koersverliezen op aandelen door er extra van bij te kopen. Ze financierden die aankopen door de verkoop van verhandelbaar schuldpapier en de opname van kortlopende leningen (de middelen bestonden deels ook uit contant onderpand voor uitgeleende effecten). Achtergrond van de aankopen van aandelen vormde het streven van pensioenfondsen een bepaalde mix te handhaven die ze periodiek vaststellen voor diverse beleggingscategorieën (aandelen, schuldpapier, onroerend goed en dergelijke). Daarmee beogen ze een optimale afstemming van beleggingen enerzijds en verplichtingen anderzijds. De verplichtingen zijn bijvoorbeeld afhankelijk van de leeftijdsopbouw en de samenstelling van het deelnemersbestand. Naarmate de gemiddelde leeftijd van de deelnemers laag is en/of het aantal inactieve deelnemers gering, zal een pensioenfonds in het algemeen meer in betrekkelijk risicovolle beleggingscategorieën zoals aandelen investeren.

Anders dan de pensioenfondsen richten verzekeringsinstellingen zich niet op een van tevoren vastgestelde beleggingsmix. Zij vertonen in de regel ook een ander beleggingsgedrag. In tegenstelling tot de pensioenfondsen kochten zij in het eerste kwartaal van 2008 per saldo vrijwel geen aandelen. In plaats daarvan kochten zij juist schuldpapier. Ze financierden dat met reguliere premieontvangsten.

Bron: DNB Statistisch Bulletin juni 2008