Geldmarkt blijft nerveus

Ondanks de ingreep van de Fed afgelopen vrijdag, blijft de markt voor zogenoemd 'commercial paper' slecht liggen. Op deze markt kunnen beleggers leningen kopen met korte looptijden. Als dekking voor de leningen wordt meestal belegd in langlopende obligaties die onder meer hypotheken en bedrijfsleningen als onderpand hebben.

De renteopslag op commercial paper dat door hypotheekobligaties wordt gedekt, is inmiddels opgelopen naar het hoogste punt in zeven maanden. Op de miljardenmarkt zou volgens zakenbank Merrill Lynch voor 44 miljard US dollar zijn verloren. Van de nominale 679 miljard US dollar aan achterliggende hypotheekbeleggingen waarin met kort krediet is belegd, is nog 632 miljard US dollar over.

Doorgaans zijn het grote banken die deze vehikels opzetten door langlopende obligaties aan te kopen en deze vervolgens te financieren met commercial paper dat wordt uitgezet bij beleggers. Wanneer beleggers niet langer bereid zijn tot kortetermijnfinanciering van deze vehikels, zijn de banken doorgaans verplicht om de financiering over te nemen. Dit gold onder meer voor IKB, dat ineens 20 miljard euro moest vrijspelen. Beleggers waren niet langer bereid om kortetermijnleningen te kopen van geldmarktfonds van IKB, omdat dit voor een deel wordt gedekt door subprime-leningen.

Bron: Het Financieele Dagblad, 20-08-2007