Draghi teruggefloten

Een snelle en overtuigende interventie op de obligatiemarkten om de hoge rentes van Spanje en Italië te drukken laat voorlopig dus op zich wachten. Draghi verklaarde vorige week donderdag dat de ECB klaarstond om — binnen haar mandaat — alles te doen wat nodig is om de euro te redden. Brzeski: ‘Nu voegt hij daar “als een stabiele munt” aan toe. De inflatiebestrijding voert weer de boventoon.’ Met zijn uitspraak gisteren heeft de president van de ECB de zelf gewekte verwachtingen niet ingelost. Het resultaat: dalende aandelenkoersen en stijgende rentes in de zuidelijke eurolanden.

 ‘Draghi heeft vorige week voor zijn beurt gesproken’, aldus ING-econoom Carsten Brzeski. Volgens hoogleraar economie Sylvester Eijffinger is de ECB-president ‘teruggefloten’ door de hardliners binnen het bestuur, onder wie Bundesbank-president Jens Weidmann. Zij hechten vooral aan de traditionele doelstelling van de ECB: het bestrijden van inflatie.

Beleggers hadden juist op resoluut ingrijpen gerekend.

Draghi zei dat eurolanden die hun toegang tot de kapitaalmarkten dreigen te verliezen voor hulp eerst moeten aankloppen bij de Europese noodfondsen, die alleen op strikte voorwaarden steunaankopen kunnen doen. Ook sluit de president van de ECB uit dat het permanente noodfonds ESM, dat nog steeds in oprichting is, straks geld kan lenen bij de ECB.

Draghi liet wel weten dat Frankfurt zich voorbereidt om samen met eurolanden ‘genoeg’ staatsobligaties te kopen om te crisis te bezweren. Het huidige opkoopprogramma ligt al twintig weken stil. Bovendien lijkt de centrale bank bereid om afstand te doen van haar huidige voorrangspositie als schuldeiser. Nu worden beleggers angstig als een groot deel van de overheidsschuld in handen van de ECB komt, omdat ze dan bij een schuldkorting een groter deel van de lasten dragen. Daardoor verliezen interventies van de centrale bank weer een deel van hun rentedrukkende effect.

Bron: FD, 02-08-2012