Advocaten: short selling kan niet verboden worden

Volgens Frank 't Hart van bureau Spigthoff 'bestaat er geen regel die de AFM toestaat het verbod te bepalen'. Een woordvoerder van de AFM bestrijdt dat. 'Onder de huidige uitzonderlijke marktomstandigheden heeft de AFM besloten om short selling te beschouwen als marktmisleiding.' Dat is verboden volgens de Wet op het financieel toezicht, al is het begrip misleiding daar nogal open geformuleerd. 'Wij kunnen daar richting aan geven.' De wettekst zelf is niet veranderd sinds vorige week, toen short selling nog was toegestaan.

Bij ongedekt - 'naked' - short selling speculeert een belegger op een koersdaling. Hij verkoopt aandelen, die hij niet heeft, om ze pas later, als de koers lager staat, in te kopen. Bij gedekt short gaan, lenen beleggers tijdelijk aandelen. Die manier is door AFM en DNB niet verboden.

Volgens 't Hart kan de AFM de open norm in de wet niet naar eigen goeddunken invullen. 'Dat kan alleen de rechter.' Daarbij moet de toezichthouder keer op keer aantonen dat een belegger die short is gegaan, de markt heeft misleid door bijvoorbeeld valse geruchten te verspreiden, aldus de advocaat. 'Maar een algemeen verbod op short selling is een politieke wens, die niet juridisch onderbouwd kan worden.'

Bron: Het Financieele Dagblad, 23-09-2008