Einde Carlyle in zicht

De beursgang vorig jaar moest worden uitgesteld omdat de crisis op de Amerikaanse hypotheekmarkt zich al begon te manifesteren. Pas na een verlaging van de introductieprijs met circa 10% kon de verhandeling een week later toch van start gaan.

De bedoeling die Carlyle Group met het fonds had, leek simpel. De Amerikaanse investeerder werd net als andere private equity-partijen bedolven onder geld van beleggers die wilden participeren in bedrijfsovernames. Het probleem was dat al dat geld niet meteen kon worden geïnvesteerd. Interessante overnames komen niet dagelijks voorbij en vereisen bovendien een lange voorbereiding. De oplossing hiervoor was een beleggingsfonds waarin klanten tijdelijk hun geld konden stallen. Met een rendement dat hoger moest zijn dan op een gewone staatsobligatie maar dan zonder extra risico's.

En dat belooft Carlyle Capital Corporation (CCC) bij de beursgang. Het fonds prees zichzelf aan als 'een vehikel voor dividendrendement'. Meer dan 95% van het vermogen werd belegd in Amerikaanse hypotheken met een AAA-rating, de hoogste vorm van kredietwaardigheid. De beleggers die zich inschreven voor de beursgang, zijn voor een groot deel ook investeerder in Carlyle group. Daarnaast is zo'n 15% van de aandelen in handen van het management.

Het beoogde rendement werd opgekrikt met een grote som geleend geld. Tegenover iedere dollar die beleggers in het fonds staken, leende het fonds het dertigvoudige. Zolang het rendement op de hypotheken hoger was dan de rente die de banken aan het fonds berekenden, kregen beleggers in CCC hun beloofde opbrengst. Het liep allemaal heel anders. Nu het sentiment op de markt in hoog tempo verslechtert, werkt de hefboom met vernietigende kracht in omgekeerde richting.

Toch is het besluit van banken om de stekker bij CCC eruit te trekken verrassend. Private equity-huizen behoren dankzij de torenhoge vergoedingen die ze betalen tot de belangrijkste klanten van zakenbanken. De afgelopen jaren hebben banken honderden miljoenen aan Carlyle en anderen verdiend. Carlyle is bovendien een van de meest gerespecteerde namen in de sector. Het besluit geeft aan hoezeer de banken door de crisis zijn geraakt. De portefeuille van CCC heeft een nominale waarde van 22 miljard US dollar.

Laatste nieuws

Volgens mede-oprichter Rubenstein heeft Carlyle alles gedaan om CCC te helpen, onder meer met een lening van 150 miljoen dollar. Die hulp bleek echter tevergeefs en Carlyle wil nu bekijken hoe gedupeerde investeerders hun geld terug kunnen krijgen. Het gaat hier vooral om grote commerciële banken. Volgens Rubenstein zijn de zestig andere fondsen van Carlyle en de 81 miljard dollar aan bezittingen die zij beheren, niet in gevaar door de problemen bij CCC.

Carlyle Capital (CCC) raakte eind vorige week al zwaar in de problemen. Het kon niet meer aan zijn verplichtingen voldoen en enkele banken vroegen het faillissement aan. De handel werd daarop stilgelegd.

Gisteren bleek dat ‘succesvolle herfinanciering’ ‘niet mogelijk’ is. De banken zullen zich waarschijnlijk ontfermen over de bezittingen die er nog over zijn. Hierbij gaat het om beleggingen in Amerikaanse hypotheken, waarin CCC met heel veel geleend geld heeft geïnvesteerd.

Bron: Het Financieele Dagblad, 14-03-2008